金融學(xué)第十七部分：國際交往中的貨幣與匯率
金融學(xué)第十七部分：國際交往中的貨幣與匯率
相關(guān)內(nèi)容：
一、外匯的概念與構(gòu)成
外匯是指以外國貨幣表示的，可用于國際間清算的支付手段。主要由四部分組成：
(1)外國貨幣：包括鈔票、鑄幣等;
(2)外幣有價(jià)證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等;
(3)外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等;
(4)其他外匯資金。因?yàn)橥ǔＨ藗兪窃讵M義意義上使用外匯概念的。
一種外幣資產(chǎn)能否作為外匯必須同時(shí)具備三個(gè)條件：可自由兌換性、普遍接受性和可償性。
二、匯率及其決定
匯率又稱匯價(jià)或外匯行市，即兩國貨幣的折算比率，或者說是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價(jià)格。匯率有兩種標(biāo)價(jià)方法和多種分類。
不同貨幣制度下匯率的決定因素是不同的。
在金本位制度下，兩國貨幣匯率是由其含金量的大小決定的，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)。外匯匯率的波動(dòng)是在市場供求關(guān)系變動(dòng)的影響下圍繞鑄幣平價(jià)，在黃金輸送點(diǎn)之間上下波動(dòng)。例如教材上的國際借貸說主要就是說明在金本位制下匯率波動(dòng)的原因在于國際借貸關(guān)系及其債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變動(dòng)所致。
在信用貨幣流通制度初期，各國參照過去金幣含金量規(guī)定紙幣的法定含金量，匯率主要是由紙幣法定含金量的對(duì)比決定的。1944年國際貨幣制度采用布雷頓森林體系后，在美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤的情況下，各國貨幣根據(jù)與美元所規(guī)定含金量的比例確定匯率，中央銀行負(fù)有穩(wěn)定匯率的責(zé)任;70年代布雷頓森林體系崩潰后，各國普遍采用浮動(dòng)匯率制度，匯率主要由兩國貨幣在外匯市場上的供求狀況來決定。因此，當(dāng)前凡影響外匯供求的因素就成為影響匯率變動(dòng)的深層次因素，主要有：國際收支、通貨膨脹、利率、經(jīng)濟(jì)增長狀況、中央銀行的干預(yù)、市場預(yù)期等，其中任一因素的變動(dòng)都能引起匯率的變動(dòng)。
隨著金融的發(fā)展，特別是經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的推進(jìn)，決定和影響匯率的因素變得日益復(fù)雜，于是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家又從其他角度來解釋匯率的決定。例如貨幣分析法認(rèn)為導(dǎo)致貨幣市場失衡的各種因素，通過對(duì)各國物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平;金融資產(chǎn)說則認(rèn)為金融資產(chǎn)的供求對(duì)匯率有決定性影響;我國學(xué)者提出的換匯成本說主要把考慮貿(mào)易品的價(jià)格對(duì)比作為決定匯率及其變動(dòng)的因素，我國一直依據(jù)出口換匯成本作為確定人民幣匯率水平的重要依據(jù)。
三、匯率的作用與影響
匯率作為重要的杠桿性經(jīng)濟(jì)變量，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活中具有重要的影響和作用。具體表現(xiàn)在四個(gè)方面：
一是從匯率的貶值與升值兩個(gè)角度來考察匯率對(duì)國際貿(mào)易及進(jìn)出口的影響;
二是通過人們對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期影響資本流動(dòng);
三是本幣匯率的貶值有可能通過多種機(jī)制導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)水平的上升。
四是匯率的變動(dòng)通過影響資產(chǎn)的收益率對(duì)金融資產(chǎn)的選擇產(chǎn)生影響。
除此之外，對(duì)匯率的作用還可以有一些表述，例如，由于上述的作用，匯率還對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)具有重要的影響力，這也是近來國外一些輿論，例如美國試圖對(duì)人民幣施加升值壓力的理由。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，人民幣匯率的堅(jiān)挺不利于美國出口增長，從而給美國的生產(chǎn)和就業(yè)造成了困難。事實(shí)上，這個(gè)理由并不充分，因?yàn)橐粐纳a(chǎn)和就業(yè)主要還是由國內(nèi)因素起主導(dǎo)作用，匯率的作用是有限度的，并且還與這個(gè)國家的貿(mào)易依存度大小有關(guān)。
匯率能否發(fā)揮上述作用，并不是五條件的。一般來說，要受進(jìn)出口商品的需求彈性和出口商品的供給彈性的制約，彈性越大，匯率的作用也越大;同時(shí)，還要受各國的經(jīng)濟(jì)體制特別是匯率制度、市場條件和運(yùn)行機(jī)制是否健全、對(duì)外開放程度有多大、財(cái)政貨幣政策的配合
等多種因素的制約。因此，匯率最終發(fā)揮了何種作用不一定與理論分析完全一致。
四、如何看待人民幣匯率問題
人民幣匯率因美國等國不斷施壓而備受世人關(guān)注，必須正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束。
人民幣匯率形成的主要影響因素：出口換匯成本。
1994年以后至目前，人民幣匯率形成機(jī)制的基本制度框架：銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理;中國人民銀行公開市場操作;銀行間市場撮合交易制度;銀行間市場匯率浮動(dòng)區(qū)間管理。
考慮人民幣匯率決定的特殊國情及其變化，1994年以來人民幣匯率的改革績效是顯著的。人民幣匯率一直保持了穩(wěn)定，即使在1997年東南亞金融危機(jī)的沖擊下仍然堅(jiān)持不貶值，不僅贏得了世界的普遍好評(píng)，也有利于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首先是促進(jìn)了進(jìn)出口額大幅增長，發(fā)揮了匯率對(duì)外貿(mào)的調(diào)節(jié)功能。其次，有利于我國外匯儲(chǔ)備的快速增長。10年來，人民幣匯率的穩(wěn)中有升，不僅提高子人民幣的國際地位和威信，還降低了進(jìn)出口交易的成本。
內(nèi)容推薦：銀行招聘考試金融部分基礎(chǔ)知識(shí)講義和總結(jié)